市場一周看

市場一周看【2019年第22期】

光大保德信 2019-06-10

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光大保德信觀點

u  權益市場

1、市場表現:連續回調

上周市場連續回調,上證指數下跌2.4%,創業板下跌4.5%,上證50跌0.8%相對較少;行業上,除了銀行可能受到打新基金權益底倉加倉以及避險性質而略漲0.3%外,其他行業紛紛調整,其中通信受到5G牌照發放表現相對較好,地產和家電也跌幅較少,醫藥、農業、化工等跌幅較大,均超過6%。主題上沒有較好表現,題材股回撤較為明顯。

2、市場分析:總體維持區間震蕩調整

1)經濟繼續下行,企業盈利尚未調整到位,一季度經濟和市場超預期表現帶來的業績上調在陸續回落調整,后續可能繼續下行,這一塊可能對潛在的高估值消費存在較大的潛在利空因素。海外市場尤其是美債利率曲線更加顯著的倒掛,所蘊含的潛在不確定構成海外基本面壓力的核心,也可能影響國內市場。

2)流動性:銀行去同業化對中小金融機構的沖擊值得重點關注,是否對A股市場產生明顯影響可以關注短端利率的表現。

3)政策情緒:貿易戰一次性沖擊已經反映釋放,后續談或不談都不構成市場的主要因素,其長期影響改變的是經濟增長預期,而不是風險偏好變化。目前市場預期科創板在7月初開市,這產生一個短期的利好影響。

總體上維持市場持區間震蕩調整的基調不變。

     

3、行業配置:保持關注科技創新領域

   短期可以繼續關注一季度業績較好食品飲料、銀行以及存在通脹預期的農業板塊,中期更加建議關注5G、計算機軟件、集成電路硬科技等科技創新領域,中美科技競爭以及伴隨著科創基金的大規模發行,科創可能再次成為市場的核心主線。

表1. 上證指數表現      

當周變動

雙周變化

一月變動

三月變動

一年變動

當年變動

-2.45%

-0.88%

-0.81%

-4.78%

-9.23%

-8.89%

資料來源:WIND資訊,截至2019年6月6日

u  債券市場

上周央行公開市場操作(含國庫現金定存)2,830億元。其中,逆回購凈投放2,100億元,逆回購到期5,300億元,MLF凈投放5,000億元,MLF凈回籠4,630億元。短端方面,銀行間隔夜、7D和14D利率分別下行65bp、15bp、23bp至1.58%、2.44%、2.56%,長端2M、3M分別上行24bp和34bp至3.59%和3.49%。上周銀行間利率產品(包括地方債)一共發行41只新券,總供給2,490.76億元。其中發行國債2只,960.50億元;地方債26只,810.86億元;政金債13只,719.40億元。同業存單發行量為1,351.30億元,環比持續減少,再上周發行1,491.30億元。上周,信用債一級市場發行規模約739.15億元,總發行量較上周環比有所減少。具體而言,公司債發行219.90億元,企業債發行21.00億元,短融本周發行264.50億元,中票本周發行203.60億元。

上周14家公司信用調整,其中無調低,調高14家。

表2. 債券市場表現

當周變動

兩周變化

當月變動

三月變動

一年變動

當年變動

0.12%

0.17%

0.30%

0.72%

4.89%

8.12%

資料來源:采用上證國債指數(SETBI),SETBI 為全價指數,截至2019年6月6日

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