市場一周看

市場一周看【2019年第21期】

光大保德信 2019-06-03

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光大保德信觀點

u  權益市場

1、市場表現:延續震蕩

上周市場呈現震蕩,上證和深證指數均上漲1.6%左右,創業板反彈2.8%,滬深300和50則反彈1%左右,市場出于對中美貿易戰不確定性的擔憂,繼續縮量;行業上農業、有色、電子等板塊表現最強,煤炭、家電和銀行最弱,主題層面稀土、農業種子表現最好。

2、市場分析:關注外部各因素影響

1)市場對去同業背景下中小金融機構的流動性和不良資產問題的關注度顯著提升,這是否會引發進一步的流動性沖擊成為6月份市場一個重要的關注點。

2)周末中國政府發布關于中美經貿磋商的立場白皮書,同時近期美國對墨西哥以及印度的政策上有偏負面的變化。總體上我們認為中美進入新關系時代,市場的調整和估值表現應該反映了短期的沖擊。

3)5月PMI顯著回調,季節調整后符合歷史趨勢,顯示經濟整體繼續呈現下行態勢。

預計市場依舊處于震蕩調整階段,仍需以保持謹慎為主。

                                                                                               

3、行業配置:關注科技類主題

   短期可以繼續關注一季度業績較好的食品飲料、銀行以及存在通脹預期的農業板塊,中期更加建議投資者關注5G、計算機軟件、集成電路硬科技等科技創新領域,中美科技行業的博弈以及伴隨著科創基金的大規模發行,科創可能再次成為市場的核心主線。

表1. 上證指數表現      

當周變動

雙周變化

一月變動

三月變動

一年變動

當年變動

1.60%

0.57%

-5.84%

-3.18%

-4.69%

-6.60%

資料來源:WIND資訊,截至2019年5月31日

u  債券市場

5月31日,國家統計局公布最新中國采購經理指數,5月PMI錄得49.4%,跌入榮枯線以下,較上月下降0.7個百分點。

上周央行無逆回購凈投放5,300億元,逆回購到期1,000億元,國庫現金定存800億元,公開市場操作凈投放5,100億。短端方面,銀行間隔夜、7D和14D利率分別下行15bp、上行6bp、下行8bp至2.23%、2.59%、2.78%,長端2M、3M分別下行25bp和上行4bp至3.35%和3.15%。上周銀行間利率產品(包括地方債)一共發行38只新券,總供給2,549.24億元。其中發行國債471億元、政金債807億元、地方債1,271億元,由于利率債到期量較小,利率債凈供給環比大幅上升。同業存單發行量為1,491.30億元,環比大幅減少,再上周發行5,218.00億元。上周,信用債一級市場發行規模約1,296.10億元,總發行量較上周環比有所減少。各種類債券發行量走勢不一。具體而言,公司債發行536.20億元,企業債發行32.00億元,短融本周發行380.00億元,中票本周發行184.70億元。從主體類型來看,產業債發行32.00億元,本周無城投債發行。上周信用債到期規模較大,凈融資量下降明顯。

上周7家公司信用調整,其中無調低,調高7家。

表2. 債券市場表現

當周變動

兩周變化

當月變動

三月變動

一年變動

當年變動

0.05%

0.11%

0.31%

0.66%

4.78%

7.99%

資料來源:采用上證國債指數(SETBI),SETBI 為全價指數,截至2019年5月31日

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