市場一周看

市場一周看【2019年第20期】

光大保德信 2019-05-27

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光大保德信觀點

u  權益市場

1、市場表現:延續調整

上周市場延續調整,上證指數下跌1%,深圳下跌2.5%,創業板指數下跌2.4%;行業上,銀行略微小漲,非銀、計算機等表現較好;其他行業均呈現明顯調整。北上資金繼續明顯流出,兩市成交量也顯著縮量,主題層面自主可控周中有所表現。

2、市場分析:利空有所消化

1)中美貿易摩擦繼續,市場在等待6月下旬G20會議中可能進行的中美會談,短期內風險偏好被壓制。

2)包商銀行事件在某種程度上反映了經濟下行壓力的加大,地方經濟債務約束強化,可能會加大市場對經濟基本面的悲觀預期。

3)近期微觀指標顯示經濟繼續下行,食品價格和房地產市場的強勢表現約束了貨幣政策的寬松力度。

市場大幅調整一定程度上消化了利空因素,但整體上依舊處于觀望震蕩階段。

                                                                                               

3、行業配置:關注科技類主題

   短期可以繼續關注一季度業績較好的食品飲料、銀行以及存在通脹預期的農業板塊,中期更加建議投資者關注5G、計算機軟件、集成電路硬科技等科技創新領域,中美科技行業的博弈以及伴隨著科創基金的大規模發行,科創可能再次成為市場的核心主線。

表1. 上證指數表現      

當周變動

雙周變化

一月變動

三月變動

一年變動

當年變動

-1.02%

-2.93%

-8.67%

1.74%

-9.97%

-8.08%

資料來源:WIND資訊,截至2019年5月24日

u  債券市場

上周央行展開逆回購操作1000億,無逆回購到期,資金凈投放1000億。央行重啟逆回購,資金面整體轉松。短端方面,銀行間隔夜、7D和14D利率分別上行17.85bp、下行3.06bp、上行13.97bp至2.2772%、2.5321%、2.8667%,長端2M、3M分別上行64.07bp、下行6.98至3.6043%和3.1157%。上周銀行間利率產品(包括地方債)一共發行28只新券,總供給2134.04億元。其中國債3只,合計規模981.70億;政策性銀行債11只,合計規模為694.40億;地方政府債14只,合計規模為203.57億。同業存單發行量為5447.00億,環比增加219.50億元。上周,信用債一級市場發行規模約1586億元,總發行量較上周大幅增加。從發行利率來看,交易商協會公布的發行指導利率部分小幅下降,各等級變動幅度在-2-0BP。信用債收益率上下波動;信用利差整體上行,部分下跌;各類信用等級利差整體下降,部分上升。信用債收益率上下波動。具體來看,中短期票據收益率曲線1年期各等級收益率上行0-1BP,3年期各等級收益率變動-2-1BP,5年期各等級收益率上行0-2BP;企業債收益率曲線3年期各等級收益率變動-2-1BP,5年期各等級收益率上行0-2BP,7年期各等級收益率下行-3--2BP;城投債收益率曲線3年期各等級收益率變動-1-2BP,5年期各等級收益率上行0-3BP,7年期各等級收益率下行-8--2BP。信用利差整體上行,部分下跌。具體來看,中短期票據收益率曲線1年期各等級信用利差縮小-4--3BP,3年期各等級信用利差擴大0-3BP,5年期各等級信用利差擴大2-4BP;企業債收益率曲線3年期各等級信用利差擴大0-3BP,5年期各等級信用利差擴大2-4BP,7年期各等級信用利差縮小-3--2BP;城投債收益率曲線3年期各等級信用利差擴大0-4BP,5年期各等級信用利差擴大2-5BP,7年期各等級信用利差縮小-8--2BP。

上周8家公司信用調整,其中調低1家,調高7家。

表2. 債券市場表現

當周變動

兩周變化

當月變動

三月變動

一年變動

當年變動

0.06%

0.13%

0.27%

0.66%

4.82%

7.93%

資料來源:采用上證國債指數(SETBI),SETBI 為全價指數,截至2019年5月24日

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