基金經理面對面

光大保德信何奇:審時度勢 捕捉成長股投資機會

2018-03-13

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“世間鮮有不斷上升的凈值曲線,而股市看似每天玫瑰遍地,當你伸手后卻往往被刺所傷?!焙紋嬖詬蹲收叩男胖腥绱慫檔?,在其看來,投資是一個看似簡單實則專業性極強的工作,任何時候都要努力控制貪欲和恐懼。


在何奇眼中,要做好投資往往需要具備幾點要素,扎實的研究、兼具靈活性和執著的性格以及良好的心理素質,其更尊重時間和尋求確定,“耐心比黃金更珍貴?!?/span>


對于后市,何奇認為短期回調并非是基本面出現轉折,成長股或出現結構性行情,始終看好優質傳統行業龍頭、金融地產等板塊投資機會。


審時度勢 堅持價值投資


作為一名80后基金經理,從投資業績上來看,何奇近幾年的表現確實不錯。


根據wind數據顯示,截至2018年1月末,光大中國制造2025自其掌舵以來的單位凈值增長率達到86.24%,年化收益率高達36.53%,在全市場同類基金中排名第一,優質的業績表現令何奇受到超43萬持有人的追捧;此次三只多策略系列中已成立的另外兩支基金光大多策略智選、多策略優選都在其管理下取得正收益,其中,于2017年5月成立的光大多策略智選實現了21.08%的增長,年化回報30.68%,2017年12月成立的光大多策略優選也取得了不錯的成績。


何奇將這歸因于自身始終對新鮮事物抱有熱情,對市場保持敬畏并審時度勢。


“最根本的原因還是在研究上的扎實基礎,我的投資風格是較為集中的,可能就在20-30只股票上重倉配置,但我并不是一個特別死板的人,該改變的時候我也樂于去改變,但該堅持的時候我也是比較執著的?!?/span>


另外,何奇指出,要盡可能地看淡短期波動,樹立良好的心理素質。


作為多策略三部曲系列的收官之作,正在發行的光大多策略精選依舊圍繞絕對收益導向,以階梯倉位管理追求更為確定的收益。


當然何奇更為青睞的是定開基金所帶來的長期投資的價值,在其看來,越長期就越適合價值投資,這兩者是相得益彰的,“基金經理能進行區間封閉式管理的話,他就會選擇一些好的公司去投資,時間太短是很難做價值投資的?!叭繽恢痹誶康韉哪茄骸骯墑諧て謔淺浦鼗?,短期是投票器?!?/span>


何奇進一步強調,他所認為的價值投資并非是只考慮短期催化因素,考慮更多的是三、五年后公司情況、所處行業情況,這才是投資決策最基礎的事情,投資要看得更長遠,“我覺得必須要有足夠的時間才能做價值投資。但同時,這也并不意味著做價值投資就是要持有很久,這也是個誤區。有的股票你開始想一直持有,但他很快就漲到合理的價格了,那就要賣掉?!?/span>


價值為底 波段捕捉成長股投資機會


對于年初權益市場的大幅震蕩,何奇認為這種短期回調并非是基本面出現轉折,而是前期漲幅過快后市場內在的自我糾正,他表示后續對市場依然樂觀:“是個難得的建倉時點?!?/span>


他表示,首先,從基本面上來看,微觀層面行業龍頭企業盈利狀況向好,藍籌白馬仍舊具有較強的盈利支撐,不存在泡沫趨勢。其次,權益市場邊際流動性有所改善,且處于偏低估狀態。一方面由于國外市場資金的持續凈流入,另一方面由于國內家庭財富分配的持續改善,原本涌向房地產的資金逐步轉向權益市場,因此2018年權益市場流動性不會比2017年差。再次,由于宏觀政策企穩,投資者對政府經濟改革的認同感有所增加,所以短期來看風險偏好不會下降。


對于未來市場可能存在的風險,何奇認為,未來三四線房地產銷售數據的下滑有可能超預期,逐步展現對全年經濟增長的殺傷力。除此之外,需要警惕美聯儲鷹派做法導致的國內權益市場流動性下降。同時,2017年估值漲幅較大的個股也可能面臨回調,未來可能存在結構性的下跌風險。


何奇表示,今年看好幾大行業板塊。一是在于優質傳統行業龍頭的估值重塑。根據公開資料顯示,何奇去年在一季度拋棄成長買入電子,二季度買入保險并布局周期,三四季度開始布局和加碼房地產投資,每一步都踏準了節奏。他表示未來仍然看好傳統行業優質公司的細分性投資機會。他認為,部分造紙業、中游制造業等公司已經跌出機會,后續值得關注。二是金融地產領域的機會,何奇表示,最看好地產股,其次是銀行、券商和保險?!暗夭晌蘼凼強垂樂?、基本面、政策面都是在相對底部?!?/span>


“我認為市場會是主板震蕩偏強,成長股存在結構性機會?!倍雜謐罱行〈綽齔迨繳險切星?,何奇判斷,今年成長股會有結構性投資機會,會堅持“自下而上為主,自上而下”為輔,尋找那些估值和業績增速相匹配的個股進行投資。在這一方面,他看好這樣幾條主線:一是5G,比如中興通訊等;二是新能源汽車,上游做擇時,中游做選股;三是安防;最后是大數據公司。